黄鹤星宇

HUANG HE XIN YU

事件:3月10日,国家能源局正式下发《关于2020年风电、光伏发电项目建设有关事项的通知》。

总体思路延续去年,申报日期顺延45天:与1月23日发布的征求意见稿类似,正式稿仍延续2019年总体思路与配置方法,积极支持、优先推进平价上网光伏、风电项目建设,补贴项目主要按照竞价的方式配置。另外,考虑到疫情的影响,正式稿将各省申报截止日期进行了顺延,风电、光伏平价项目截止日期由3月中旬延至4月底,光伏竞价项目截止日期由4月底延至6月中旬。

光伏上半年以存量为主,330并网节点有望顺延:从2019年发布竞价结果的时间节点来看,今年竞价结果有望6月底之前发布,7~8月进行招标工作,预计9~12月为项目建设期。因此我们认为今年上半年国内光伏装机主要以去年的存量项目(约15GW)为主,考虑疫情影响,行业330并网节点有望顺延至Q2。

准备时间更充裕,落地情况或好于去年:2020年光伏总补贴15亿元(竞价10、户用5),对应装机规模约为23GW(17+6)。与去年5月底光伏政策发布,7月1日竞价申报截止相比,今年足足多出2个月准备时间,可以避免因前期手续不足而导致项目延期的问题,同时各省市有望在去年竞价经验的基础上制定更合理的规则,因此我们认为今年竞价项目年底并网比例有望超2019年,国内装机有望达到40~45GW。

有序安排补贴项目,保障风电消纳优化布局:为引导企业理性投资,优化合理布局,2020年可安排需国家财政补贴风电项目规模为《风电发展“十三五”规划》中各省级区域2020年规划并网目标减去2019年底已并网和已核准在有效期并承诺建设的风电项目规模(不包括平价上网风电项目和跨省跨区外送通道配置项目);海上风电并网容量、开工规模已超出规划目标的省份暂停2020年竞价。

存量项目抢装逻辑不变,逾期补贴项目鼓励转平价:对于2018年底之前核准的陆上风电项目,2020年底前仍未完成并网的,国家不再补贴(鼓励转为平价);2019年1月1日至2020年底前核准的陆上风电项目,2021年底前仍未完成并网的,国家不再补贴。2020年前已核准的存量项目不受今年补贴规模限制,依然延续去年抢装逻辑。

投资建议:目前国内疫情控制良好,产业链逐步复工复产,2020年为大尺寸硅片元年和风电抢装*强年份,产业链相关标的业绩有望持续爆发,重点推荐爱旭股份（600732）、通威股份（600438）、隆基股份（601012）、晶盛机电（300316）、运达股份（300772）、金风科技（002202）、天能重工（300569）。

风险提示:政策落实不及预期;实际装机不及预期;疫情影响超预期。

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